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银河证券:经济增速在4季度末可恢复正常 利率仍然有下

发布日期:2020-07-23 02:10   来源:未知   阅读:

银河证券指出,2季度经济增速已经恢复性上行,这种GDP的修复预计延续至下半年,4季度GDP修复可能结束。预计消费对GDP的拉动在3、4季度回正,尤其是4季度消费的增长基本恢复。投资对GDP的拉动程度降低,房地产投资已经恢复正常,基建投资上升空间收窄。

经济增速在4季度末可恢复正常,而后新冠时代我国经济面临的主要问题仍然是总需求不足。我们预计4季度制造业投资增速仍然较为低迷,2季度小幅收紧的货币投放使得4季度经济动力缓慢下降。

下半年货币政策趋向正常化,新增信贷下半年仍然有近10万亿的额度,那么新增信贷增速保持平稳,而新增社会融资增速回落,这意味着下半年金融活化程度降低,对银行的监管重新严厉。

现阶段金融利差重新走高,已经超过2019年的水平,我国货币政策目标是降低实体经济的融资成本,尤其是中小企业的融资成本,这种利差走势不符合预期。预计下半年经济增速的逐步走缓,加之CPI降至低位,对货币政策制约消失,我国利率仍然有下降的可能。

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